Comentario de Mercado
Mejor mes de Agosto en años para muchos de los principales índices de renta variable. Una subida impresionante liderada por las grandes empresas tecnológicas y por el apoyo continuo de los bancos centrales. En su discurso de Jackson Hole, Jerome Powell comunicó lo que se esperaba y el mercado compró la idea de más inflación en el futuro. Está por ver si esta vez serán capaces de crearla. Los mercados de acciones creen que sucederá, mientras que los mercados de bonos no están tan seguros. Habrá muchas discusiones en los próximos meses con respecto a esto. Esperamos que los mercados pasen de la modalidad de “reflación” a la de “deflación” de una manera un tanto volátil, o dicho de otra manera, se mantendrá la incertidumbre sobre el escenario.
Mientras tanto, la economía a pie de calle no se siente tan optimista como los mercados financieros y los datos de actividad muestran que el repunte lógico después del confinamiento está comenzando a desvanecerse. El USD siguió depreciándose, mientras que las monedas cíclicas siguieron repuntando. Todo parece ser el mismo “trade”.
Comentario de Cartera
Nuestra cartera ha ido girando hacia una posición defensiva dado el impresionante repunte de las monedas cíclicas y la continua depreciación del USD. Así, bajamos en el mes (más que recuperados durante los primeros días de septiembre) y la cartera muestra ahora una correlación negativa con la renta variable.
Mantenemos nuestras posiciones cortas en AUD y CHF, mientras que permanecen las posiciones largas en USD. Las otras monedas han proporcionado mucha rotación, lo que sigue siendo el factor más importante dentro de la cartera. Otro mes donde las operaciones cerradas aportaron cerca del 6%. Todo esto significa que el rendimiento potencial es realmente muy bueno. Algunos pares se están acercando a niveles extremos, por lo que un cierto retroceso será muy rentable.
Esperamos que el entorno de volatilidad persista y, por lo tanto, la rotación seguirá siendo alta.
A continuación os mostramos las fichas del mes de agosto de todos nuestros fondos.
Como siempre te recordamos que estamos a tu disposición para todo aquello que puedas necesitar.
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