Comentario de Mercado
Mejor mes de Agosto en a帽os para muchos de los principales 铆ndices de renta variable. Una subida impresionante liderada por las grandes empresas tecnol贸gicas y por el apoyo continuo de los bancos centrales. En su discurso de Jackson Hole, Jerome Powell comunic贸 lo que se esperaba y el mercado compr贸 la idea de m谩s inflaci贸n en el futuro. Est谩 por ver si esta vez ser谩n capaces de crearla. Los mercados de acciones creen que suceder谩, mientras que los mercados de bonos no est谩n tan seguros. Habr谩 muchas discusiones en los pr贸ximos meses con respecto a esto. Esperamos que los mercados pasen de la modalidad de 鈥渞eflaci贸n鈥 a la de 鈥渄eflaci贸n鈥 de una manera un tanto vol谩til, o dicho de otra manera, se mantendr谩 la incertidumbre sobre el escenario.
Mientras tanto, la econom铆a a pie de calle no se siente tan optimista como los mercados financieros y los datos de actividad muestran que el repunte l贸gico despu茅s del confinamiento est谩 comenzando a desvanecerse. El USD sigui贸 depreci谩ndose, mientras que las monedas c铆clicas siguieron repuntando. Todo parece ser el mismo 鈥渢rade鈥.
Comentario de Cartera
Nuestra cartera ha ido girando hacia una posici贸n defensiva dado el impresionante repunte de las monedas c铆clicas y la continua depreciaci贸n del USD. As铆, bajamos en el mes (m谩s que recuperados durante los primeros d铆as de septiembre) y la cartera muestra ahora una correlaci贸n negativa con la renta variable.
Mantenemos nuestras posiciones cortas en AUD y CHF, mientras que permanecen las posiciones largas en USD. Las otras monedas han proporcionado mucha rotaci贸n, lo que sigue siendo el factor m谩s importante dentro de la cartera. Otro mes donde las operaciones cerradas aportaron cerca del 6%. Todo esto significa que el rendimiento potencial es realmente muy bueno. Algunos pares se est谩n acercando a niveles extremos, por lo que un cierto retroceso ser谩 muy rentable.
Esperamos que el entorno de volatilidad persista y, por lo tanto, la rotaci贸n seguir谩 siendo alta.
A continuaci贸n os mostramos las fichas del mes de agosto de todos nuestros fondos.
Como siempre te recordamos que estamos a tu disposici贸n para todo aquello que puedas necesitar.
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