Comentario de Mercado
Despu茅s de un comienzo euf贸rico de las bolsas mundiales, Enero termina con una correcci贸n que consideramos sana ante los niveles tan extremos de sobrecompra.
El mercado sigue mirando al segundo semestre del a帽o, donde se espera un fuerte rebote de la actividad una vez se haya vacunado a gran parte de la poblaci贸n. El mercado descuenta que todo va a ir bien, pero hay bastantes incertidumbres que podr铆an hacer que la fiesta pare. Entre ellas, los ritmos lentos de vacunaci贸n en muchos pa铆ses, una tendencia a mayor ahorro por parte de los hogares y por supuesto la aparici贸n de nuevas cepas del virus que obliguen a nuevas restricciones a la movilidad. Lo que m谩s nos preocupa es que casi nadie discrepa sobre el escenario a pesar de las incertidumbres. Aunque es posible que la fiesta contin煤e, pensamos que el mayor riesgo est谩 en los 鈥渢rades鈥 donde hay mayor concentraci贸n.
El mes de enero termina con un episodio de volatilidad al alza que ha provocado reducciones de riesgo. Dado que el manual de los Bancos Centrales consiste en reducir la volatilidad a la baja, nos preguntamos c贸mo la abordar谩n si estos episodios se repiten en el futuro.
Comentario de Cartera
Un mes positivo para la estrategia, aunque nuestras principales posiciones no hayan aportado mucho. Hemos visto un mercado en rango en la mayor铆a de nuestros pares, con cierta volatilidad, que fue bien aprovechada por nuestro modelo.
La rotaci贸n se ha mantenido alta y las operaciones cerradas han aportado un 1,2% durante el mes. Esto ha contribuido a reducir el riesgo. La cartera actual tiene un muy buen nivel de protecci贸n, mientras que los 鈥渋nformationratios鈥 se mantienen altos.
Durante el mes, 23 de los 28 pares de nuestro universo contribuyeron positivamente al rendimiento. La cartera sigui贸 mostrando cierta correlaci贸n negativa con los activos de riesgo. Mantuvimos nuestra posici贸n larga en USD, en contra del consenso, aunque se redujo gradualmente durante el mes.
En general, la reducci贸n del riesgo est谩 llevando a compras del USD, ya que el posicionamiento corto es extremo.
A continuaci贸n os mostramos las fichas del mes de enero de todos nuestros fondos.
Como siempre te recordamos que estamos a tu disposici贸n para todo aquello que puedas necesitar.
Este documento se facilita con fines exclusivamente informativos no pudiendo ser considerado en ning煤n caso como un elemento contractual, una recomendaci贸n, un asesoramiento personalizado o una oferta. Tampoco puede considerarse como sustitutivo de los Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) o de cualquier otra informaci贸n legal preceptiva que deber谩 ser consultada con car谩cter previo a cualquier decisi贸n de inversi贸n. En caso de discrepancia, la informaci贸n legal es la que prevalece. Toda esta informaci贸n legal est谩 disponible en las oficinas de Grantia Capital SGIIC, SA y en su p谩gina web: www.grantiacapital.com
Si lo desea, puede subscribirse a nuestra newsletter
@GrantiaCapital 
@GrantiaCapital