Comentario de Mercado
Las BOLSAS siguieron subiendo, ayudadas por el comienzo de la vacunaci贸n. Mientras tanto, los confinamientos domiciliarios se extienden por varios pa铆ses y otro trimestre recesivo se avecina en Europa.
Las valoraciones de las acciones parecen muy caras, pero el argumento del mercado es que tienen una valoraci贸n razonable en comparaci贸n con los bonos. Pensamos que si los bonos est谩n extremadamente caros y las acciones tienen una valoraci贸n razonable en comparaci贸n con los bonos, entonces las acciones tambi茅n est谩n extremadamente caras, pero creemos que los inversores no tienen una elecci贸n f谩cil y se est谩n lanzando a comprar bolsa a pesar de todo.
Creemos que este es un ambiente de inversi贸n peligroso donde podr铆a estar ocurriendo un enorme 鈥渕isallocation鈥 de capital, y que podr铆a provocar otra crisis. Los 煤nicos activos que no est谩n funcionando bien en este entorno son los bonos del gobierno de EE.UU. a largo plazo y el USD. Cualquier retroceso en el 鈥渢rade鈥 de reflaci贸n podr铆a hacer que ambos se recuperen a corto plazo.
Comentario de Cartera
La continua debilidad del USD y la fuerza del AUD y NZD pesaron negativamente durante el mes y estamos en medio de una t铆pica correcci贸n en la cartera.
Para ponerlo en perspectiva, el movimiento ascendente del AUD y NZD es tan extremo como el movimiento descendente de marzo, pero la correcci贸n actual es de tan solo el 5%. Esto no significa que el potencial haya disminuido, al contrario, los 鈥渋nformation ratios鈥 actuales son los mejores que hemos visto. Mientras tanto, las operaciones cerradas contribuyeron con un 2% durante el mes, y este es el noveno mes consecutivo al mismo ritmo.
Terminamos un a帽o dif铆cil en el que nuestras carteras terminaron negativas por primera vez, pero la recuperaci贸n desde el punto m谩s bajo en marzo fue del 20% (100% para la versi贸n x3), incluso cuando el mercado se movi贸 en contra de nuestras posiciones principales la mayor parte del tiempo. El 2021 comienza con muchas buenas oportunidades en diferentes pares de divisas, por lo que somos optimistas de cara al futuro.
A continuaci贸n os mostramos las fichas del mes de noviembre de todos nuestros fondos.
Como siempre te recordamos que estamos a tu disposici贸n para todo aquello que puedas necesitar.
Este documento se facilita con fines exclusivamente informativos no pudiendo ser considerado en ning煤n caso como un elemento contractual, una recomendaci贸n, un asesoramiento personalizado o una oferta. Tampoco puede considerarse como sustitutivo de los Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) o de cualquier otra informaci贸n legal preceptiva que deber谩 ser consultada con car谩cter previo a cualquier decisi贸n de inversi贸n. En caso de discrepancia, la informaci贸n legal es la que prevalece. Toda esta informaci贸n legal est谩 disponible en las oficinas de Grantia Capital SGIIC, SA y en su p谩gina web: www.grantiacapital.com
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