Comentario de Mercado
Pérdidas significativas en las bolsas europeas (-6,6%) frente a la bolsa americana (+0,6%) durante los últimos días del mes de Julio, perdiendo de forma abrupta todas las ganancias relativas de los últimos dos meses.
La continua debilidad del dólar y la demanda inacabable del sector tecnológico han jugado un papel fundamental. En el frente sanitario, noticias alentadoras en cuanto al progreso en el desarrollo de algunas vacunas se mezclan con malas noticias en cuanto a restricciones de movilidad en muchos países debido a los numerosos rebrotes. La incertidumbre sobre el escenario seguirá siendo alta, mientras los gobiernos y bancos centrales seguirán apoyando según sea necesario. Esperamos que el mercado pase de la confianza / euforia y la desconfianza / reconocimiento y por lo tanto que la volatilidad se mantenga relativamente alta en los próximos meses.
En las divisas, hemos visto una debilidad continuada del USD, junto a Fortaleza en el AUD y el NZD, soportadas por las subidas de las materias primas, primordialmente los metales. El CAD se ha quedado retrasado con respecto a las divisas cíclicas al mantenerse el petróleo sin grandes cambios.
Comentario de Cartera
Aunque el mes ha terminado sin cambios, han pasado muchas cosas en las carteras. Las posiciones cerradas durante el mes de Julio han contribuido un +2,2%.
Las principales posiciones han seguido perdiendo, básicamente los cortos en AUD y NZD y los largos en CAD, mientras que las posiciones largas en EUR y GBP han contribuido positivamente.
La rotación sigue siendo el principal factor, pues los movimientos del mercado están dando muchas oportunidades. En este momento, al continuar cerrando posiciones con beneficio pero con pocos retornos en conjunto, el modelo arroja una capacidad de revalorización muy alta.
En cuanto a posicionamiento, hemos reducido la exposición a GBP y la posición larga en EUR ha pasado a ser ligeramente corta. Hemos aumentado las posiciones largas en USD y CAD, así como los cortos en AUD y CHF.
La cartera está posicionada de forma defensiva frente a activos de riesgo y estamos encontrando buenas posiciones con descorrelación.
A continuación os mostramos las fichas del mes de julio de todos nuestros fondos.
Como siempre te recordamos que estamos a tu disposición para todo aquello que puedas necesitar.
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