Fichas Julio 2021

Comentario de Mercado

Patrón muy similar al de los meses anteriores en los mercados mundiales. Los índices de los países desarrollados terminaron mayoritariamente al alza en julio tras una breve corrección a mediados de mes, liderada por la renta variable estadounidense que marcó un nuevo máximo histórico. Mientras tanto, la renta variable china siguió cayendo, liderada por las grandes tecnológicas. El mensaje del gobierno chino es claro: el partido manda y quieren evitar que varias empresas lleguen a ser tan poderosas como sus homólogas occidentales. Y todo enmarcado en la actual guerra por el liderazgo en el sector tecnológico entre Estados Unidos y China . Esta cuestión seguirá recibiendo a tención en el futuro. En el frente de los bancos centrales, el BCE adoptó una nueva estrategia de objetivo de inflación, lo que significa que podrían permitirse períodos de inflación por encima del objetivo del 2%. La decisión no afectó a los mercados de forma significativa . En cualquier caso, la política monetaria mundial sigue siendo extraordinariamente acomodaticia, aunque el deba te sobre el “taper” se ha convertido en algo habitual. En cuanto a la actividad, los datos sugieren una cierta moderación, aunque seguimos viendo volatilidad en los datos y grandes diferencias entre regiones, en función de las medidas adoptadas en cada país para controlar las distintas variantes del virus.

Comentario de Cartera

Otro mes positivo para la estrategia . La novedad más importante dentro de la cartera fue que, durante la corrección de media dos de mes en los activos de riesgo, se cerraron muchas de nuestras posiciones cortas en divisas cíclicas frente a las divisas refugio. Esto significa que esas ganancias se han consolidado y el sesgo de riesgo de la cartera ha disminuido. Los cambios más significativos en la exposición han procedido del AUD, que pasó de ligeramente corto a largo, y del CHF, que hizo lo contrario. Aunque durante el mes de julio la cartera siguió mostrando una correlación negativa con los activos de riesgo, el mes termina con una exposición más neutral y con una cartera bien prepara da para a provechar cualquier pequeño movimiento. Seguimos viendo una alta rotación en la cartera, lo que significa que la contribución a los beneficios de las operaciones cerradas sigue aumentando. Durante el mes de julio esta contribución fue del 2,93%, con lo que el beneficio cerrado del año se a cerca al 11%. El modelo sigue mostrando buenas oportunidades en muchos pares dentro de nuestro universo, con “information ratios” consistentes con rendimientos anualizados de dos dígitos, y amplios niveles de protección.

A continuación os mostramos las fichas del mes de noviembre de todos nuestros fondos.

Grantia Eagle, FI

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