Fichas Marzo 2022

Comentario de Mercado

A medida que avanzaba el mes de marzo, el foco de atención de los inversores se ha desplazado de la guerra en Ucrania y sus repercusiones económicas por las sanciones a Rusia a la retórica de la Reserva Federal de Estados Unidos, que anticipa nuevas subidas de los tipos de interés y una reducción más acelerada del balance. Esto ha provocado un aumento de los rendimientos de los bonos y un aplanamiento de las curvas de tipos de interés. La bolsa europea, tras alcanzar nuevos mínimos durante la primera semana de marzo, terminó el mes casi sin cambios, mientras que la bolsa estadounidense terminó con ganancias de alrededor del 3%. En el mercado de materias primas seguimos viendo mucha volatilidad. El petróleo tocó los 140 dólares durante la primera semana de marzo, y terminó el mes en 110 dólares. La inflación está en sus niveles más altos en décadas en casi todos los países de la OCDE, lo que ya no parece ser temporal. El problema es que gran parte de la inflación que estamos viendo está causada por problemas de oferta, es decir, una subida de los tipos de interés no va a resolverlos. Sin embargo, dado el inmenso impulso fiscal y monetario, especialmente en Estados Unidos, hay una parte importante de la inflación que está causada por el aumento de la demanda. ¿Hasta dónde tienen que subir los tipos de interés para reducir la demanda? La respuesta a esta pregunta es la clave. El aplanamiento de las curvas de tipos significa que los mercados piensan que los tipos de interés no tienen que subir mucho para provocar una desaceleración de la economía, especialmente con niveles tan altos de deuda pública y privada. Aunque hemos visto que la volatilidad ha bajado un poco durante el mes, esperamos que se mantenga apoyada en un futuro próximo

Comentario de Cartera

El trimestre termina ligeramente a la baja, debido principalmente a la devaluación del JPY y del EUR frente a otras divisas de nuestro universo, principalmente el USD, el CAD y el CHF. En algunos casos, los precios del mercado han ido fuertemente en contra de nuestras principales posiciones. Esto no es un gran problema para nosotros, ya que estamos aplicando la Protección Total a cada posición dentro de la cartera. Lo más importante es que la volatilidad se ha mantenido relativamente alta durante este trimestre. Esto ha ayudado a rotar la cartera de manera significativa. Esto ha significado que la contribución de las operaciones cerradas durante el trimestre ha sido del +5,6%. Esto es muy importante ya que es indicativo de que la cartera está trabajando con un rendimiento anualizado de más del 20%. Normalmente, cuando asistimos a una corrección, es indicativo de una buena oportunidad a corto plazo. Actualmente, hay 17 pares dentro del universo que muestran oportunidades con una rentabilidad anualizada del 14% o superior. 8 de ellos están mostrando más de un 250% de rentabilidad anualizada. Esto es poco frecuente, lo que significa que algunos de nuestros pares están cerca de una condición extrema de sobrecompra o sobreventa y se espera una vuelta a corto plazo. La principal exposición a largo plazo sigue siendo el EUR y el JPY, mientras que la principal exposición a corto plazo se distribuye uniformemente entre el CHF, el USD, el AUD y el NZD.

A continuación os mostramos las fichas del mes de diciembre de todos nuestros fondos.

Grantia Eagle, FI

Como siempre te recordamos que estamos a tu disposición para todo aquello que puedas necesitar.

Si lo desea, puede subscribirse a nuestra newsletter