
Comentario de Mercado
A medida que avanzaba el mes de marzo, el foco de atenci贸n de los inversores se ha desplazado de la guerra en Ucrania y sus repercusiones econ贸micas por las sanciones a Rusia a la ret贸rica de la Reserva Federal de Estados Unidos, que anticipa nuevas subidas de los tipos de inter茅s y una reducci贸n m谩s acelerada del balance. Esto ha provocado un aumento de los rendimientos de los bonos y un aplanamiento de las curvas de tipos de inter茅s. La bolsa europea, tras alcanzar nuevos m铆nimos durante la primera semana de marzo, termin贸 el mes casi sin cambios, mientras que la bolsa estadounidense termin贸 con ganancias de alrededor del 3%. En el mercado de materias primas seguimos viendo mucha volatilidad. El petr贸leo toc贸 los 140 d贸lares durante la primera semana de marzo, y termin贸 el mes en 110 d贸lares. La inflaci贸n est谩 en sus niveles m谩s altos en d茅cadas en casi todos los pa铆ses de la OCDE, lo que ya no parece ser temporal. El problema es que gran parte de la inflaci贸n que estamos viendo est谩 causada por problemas de oferta, es decir, una subida de los tipos de inter茅s no va a resolverlos. Sin embargo, dado el inmenso impulso fiscal y monetario, especialmente en Estados Unidos, hay una parte importante de la inflaci贸n que est谩 causada por el aumento de la demanda. 驴Hasta d贸nde tienen que subir los tipos de inter茅s para reducir la demanda? La respuesta a esta pregunta es la clave. El aplanamiento de las curvas de tipos significa que los mercados piensan que los tipos de inter茅s no tienen que subir mucho para provocar una desaceleraci贸n de la econom铆a, especialmente con niveles tan altos de deuda p煤blica y privada. Aunque hemos visto que la volatilidad ha bajado un poco durante el mes, esperamos que se mantenga apoyada en un futuro pr贸ximo
Comentario de Cartera
El trimestre termina ligeramente a la baja, debido principalmente a la devaluaci贸n del JPY y del EUR frente a otras divisas de nuestro universo, principalmente el USD, el CAD y el CHF. En algunos casos, los precios del mercado han ido fuertemente en contra de nuestras principales posiciones. Esto no es un gran problema para nosotros, ya que estamos aplicando la Protecci贸n Total a cada posici贸n dentro de la cartera. Lo m谩s importante es que la volatilidad se ha mantenido relativamente alta durante este trimestre. Esto ha ayudado a rotar la cartera de manera significativa. Esto ha significado que la contribuci贸n de las operaciones cerradas durante el trimestre ha sido del +5,6%. Esto es muy importante ya que es indicativo de que la cartera est谩 trabajando con un rendimiento anualizado de m谩s del 20%. Normalmente, cuando asistimos a una correcci贸n, es indicativo de una buena oportunidad a corto plazo. Actualmente, hay 17 pares dentro del universo que muestran oportunidades con una rentabilidad anualizada del 14% o superior. 8 de ellos est谩n mostrando m谩s de un 250% de rentabilidad anualizada. Esto es poco frecuente, lo que significa que algunos de nuestros pares est谩n cerca de una condici贸n extrema de sobrecompra o sobreventa y se espera una vuelta a corto plazo. La principal exposici贸n a largo plazo sigue siendo el EUR y el JPY, mientras que la principal exposici贸n a corto plazo se distribuye uniformemente entre el CHF, el USD, el AUD y el NZD.
A continuaci贸n os mostramos las fichas del mes de diciembre de todos nuestros fondos.
Como siempre te recordamos que estamos a tu disposici贸n para todo aquello que puedas necesitar.
Este documento se facilita con fines exclusivamente informativos no pudiendo ser considerado en ning煤n caso como un elemento contractual, una recomendaci贸n, un asesoramiento personalizado o una oferta. Tampoco puede considerarse como sustitutivo de los Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) o de cualquier otra informaci贸n legal preceptiva que deber谩 ser consultada con car谩cter previo a cualquier decisi贸n de inversi贸n. En caso de discrepancia, la informaci贸n legal es la que prevalece. Toda esta informaci贸n legal est谩 disponible en las oficinas de Grantia Capital SGIIC, SA y en su p谩gina web: www.grantiacapital.com
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