Comentario de Mercado
El principal acontecimiento del mes de noviembre fue la aparición de Omicron, la nueva variante del coronavirus. Esta nueva variante cogió al mercado muy confiado en que la pandemia y sus consecuencias económicas eran cosa del pasado. A ello se unió la vuelta al confinamiento forzoso en algunos países europeos debido al fuerte aumento de casos y hospitalizaciones. Así, durante la última semana del mes, las bolsas europeas han corregido en torno al 8%, mientras que la bolsa americana ha caído un 3% y los mercados emergentes en torno al 6%. También hemos visto que el petróleo ha corregido un 20% desde sus máximos y el cobre un 10%. Tras la conmoción inicial, las noticias sobre Omicron han aportado una cierta tranquilidad al mercado, pero la reacción de los inversores nos da una idea de la rapidez con la que pueden desvanecerse los rendimientos de ciertos activos en un entorno en el que tanto la exposición a los activos de riesgo como los niveles de apalancamiento están en máximos históricos. Mientras tanto, hemos seguido observando datos de inflación interanual al alza a ambos lados del Atlántico. Sin embargo, las rentabilidades de los bonos a largo plazo han caído, reflejando tanto el exceso de liquidez como la perspectiva de una inflación decreciente a medio plazo.
Comentario de Cartera
Un mes positivo en el que el mercado se ha movido en contra de las principales posiciones de nuestra cartera. Sin embargo, las correcciones han sido bien aprovechadas por el modelo, como se esperaba. Además, el aumento de la volatilidad ha contribuido positivamente, ya que muchas posiciones pequeñas se han cerrado con beneficios durante el mes, donde la contribución a los beneficios de las operaciones cerradas ha sido superior al 1%. Mientras tanto, algunos de nuestros pares de divisas están mostrando muy buenas oportunidades en este momento. Esperamos que siga habiendo cierta volatilidad durante un tiempo, lo que nos hace ser positivos, ya que el aumento de la rotación de la cartera suele traducirse en una mayor rentabilidad. La estrategia sigue mostrando una correlación negativa con los mercados bursátiles (-40% a lo largo del año frente al S&P 500 o al Stoxx 600) y muy significativamente frente al universo de CTA (-60%). Mantenemos un posicionamiento bastante neutral, con posiciones largas en EUR, AUD y JPY frente a posiciones cortas en USD, CHF, NZD y CAD. El movimiento del mercado y los beneficios cerrados hacen que la gran mayoría de nuestros «slots» de riesgo mantengan una protección mayor que la «Protección total». De cara al futuro, estamos seguros de que seguiremos generando «Alpha» verdadero, ya que nuestro modelo está bien preparado para encontrar buenas oportunidades y protegerse contra movimientos extremos, utilizando al mismo tiempo muy poco apalancamiento y evitando cualquier riesgo de crédito, de duración, de «equity» o de liquidez asociado a los activos tradicionales.
A continuación os mostramos las fichas del mes de noviembre de todos nuestros fondos.
Como siempre te recordamos que estamos a tu disposición para todo aquello que puedas necesitar.
Este documento se facilita con fines exclusivamente informativos no pudiendo ser considerado en ningún caso como un elemento contractual, una recomendación, un asesoramiento personalizado o una oferta. Tampoco puede considerarse como sustitutivo de los Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) o de cualquier otra información legal preceptiva que deberá ser consultada con carácter previo a cualquier decisión de inversión. En caso de discrepancia, la información legal es la que prevalece. Toda esta información legal está disponible en las oficinas de Grantia Capital SGIIC, SA y en su página web: www.grantiacapital.com
Si lo desea, puede subscribirse a nuestra newsletter
@GrantiaCapital 
@GrantiaCapital