Comentario de Mercado
Las malas noticias en el frente sanitario provocaron una venta en las bolsas mundiales durante la segunda quincena de octubre. Las bolsas terminaron el mes con caídas, con Europa liderando el movimiento al anunciarse nuevos cierres en todo el continente.
El peor escenario previsto para principios de verano está produciéndose, y algunos sectores lo sufrirán más. Esperamos que los Bancos Centrales y los Reguladores sigan apoyando el funcionamiento de los mercados financieros, a riesgo de seguir inflando valoraciones ya bastante caras. No hay otra manera, más deuda y más compra de activos por parte de los Bancos Centrales parece ser la única herramienta.
Vemos mucha dispersión en cuanto a las medidas de los distintos países para hacer frente a esta situación. Mientras tanto, en China todo parece funcionar bien, ya que los reguladores eligieron la forma habitual de resolver las cosas, impulsando las inversiones en infraestructura e inmobiliarias (el consumo de cobre chino ha aumentado un 20% en el año 2000).
Las elecciones en Estados Unidos no están decididas mientras escribimos estas líneas, lo que traerá algo de volatilidad a corto plazo.
Comentario de Cartera
Octubre fue otro mes positivo para la estrategia, mostrando nuevamente una correlación negativa con los activos de riesgo.
Aunque la posición principal en términos agregados (largo USD vs CHF) no aportó retorno durante el mes, seguimos siendo testigos de un nivel decente de volatilidad dentro de nuestro universo, lo que ayudó a cerrar posiciones que contribuyeron con más del 1,5% durante el mes, principalmente durante la segunda quincena. 24 de los 28 pares dentro del universo contribuyeron positivamente al rendimiento.
Seguimos viendo un escenario de cierta volatilidad por delante, sin una dirección clara para ningún activo. Vemos nuestra estrategia bien preparada para capturar alfa en ese entorno.
La exposición se ha mantenido estable durante el mes, aunque hemos sido testigos de una cierta rotación, especialmente en las operaciones vinculadas al CAD y la GBP.
A continuación os mostramos las fichas del mes de octubre de todos nuestros fondos.
Como siempre te recordamos que estamos a tu disposición para todo aquello que puedas necesitar.
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