Estimado cliente,
Esperamos que estéis todos bien por casa.
Comentario de Mercado
Una semana que comenzaba de forma tranquila y con las bolsas de los países occidentales ligeramente al alza, para darse la vuelta al final de semana y terminar ligeramente a la baja en Europa y con caídas en la semana del 2% en Estados Unidos, después de unas declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Donald Powell, donde se reafirmó en su intención de subir los tipos de interés de forma más rápida. Por otra parte, las bolsas de mercados emergentes terminan a la baja. Concretamente, la bolsa china pierde casi un 4% en la semana ante las restricciones impuestas por las autoridades por el aumento de casos de coronavirus en varias ciudades.
En cuanto al nivel de actividad económica, lo más significativo es que los datos apuntan a una ralentización de la economía mundial en los próximos trimestres. Empezamos a ver que el incremento de los precios está afectando directamente al consumo. Además, después de todos los impulsos monetarios y fiscales implantados por los gobiernos y bancos centrales, especialmente en EEUU, la retirada de los mismos tiene el efecto contrario. Ante esto, el debate sobre un “Stagflation” (inflación sin crecimiento) está encima de la mesa y es el peor de los escenarios para los bancos centrales, pues al retirar estímulos y subir los tipos se va a reducir más la demanda y el riesgo es que puedan provocar una recesión. Los analistas del banco americano Goldman Sachs asignan una probabilidad del 35% a una recesión en EEUU en los próximos dos años. Sin embargo, aunque han sido reducidas en las últimas semanas, las previsiones de crecimiento mundial para 2022 siguen siendo bastante positivas.
Comentario de Carteras
Terminamos la semana en niveles similares al cierre de la semana pasada después de que se produjeran recortes durante los primeros días de la semana que posteriormente han sido recuperados, especialmente durante el viernes. Este comportamiento se ha debido a que algunos pares de divisas han tocado nuevos mínimos para comenzar a darse la vuelta a finales de semana.
Como os venimos comentando, actualmente es la extrema debilidad del Yen y del Euro lo que ha provocado las caídas (pérdidas latentes temporales) que hemos visto en las carteras durante los dos últimos meses. Concretamente, es el par JPYUSD (Yen – Dólar) el que está en niveles más extremos. En el siguiente gráfico mostramos la evolución de dicho par en los últimos años. Como puedes ver la situación actual es de una sobreventa muy fuerte del JPY frente al USD.
Ante esta situación de sobreventa, nuestro modelo asigna una muy elevada probabilidad a que se produzca una vuelta en el corto plazo. De hecho, lo que el modelo nos dice es que en el pasado el mercado siempre se ha dado la vuelta en situaciones similares. Ante esto, solo podemos ver la situación actual como una gran oportunidad. Esperamos que el JPY suba con respecto al resto de divisas en el corto plazo. De hecho, como hemos comentado más arriba, un movimiento incipiente ha comenzado esta semana. Cuando se consolide dicho rebote (no necesitamos, ni mucho menos, una reversión total del movimiento) las pérdidas latentes desaparecerán y las carteras alcanzarán nuevos máximos.
Por último, te adjuntamos el cuadro de control donde puedes ver que el beneficio cerrado ha crecido ligeramente durante la semana, mientras esperamos que las pérdidas latentes se reduzcan en el futuro tal y como hemos descrito:
Un saludo.
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