Iniciamos 2024 con un crecimiento superior al 9% en enero
La relativa calma de los mercados durante enero no ha impedido que nuestra estrategia aproveche al máximo todo su potencial
Tras el rally vivido durante 2023 en algunos activos, como la renta variable europea y americana, el año 2024 ha arrancado con un comportamiento estable en los mercados, a la espera de eventos que puedan marcar una tendencia, en un sentido u otro, durante el resto del año.
En ese sentido, la rentabilidad durante enero de los grandes índices bursátiles americanos ha sido modesta (rentabilidad del +1,6% en el S&P 500 y del +1% en el Nasdaq) si la comparamos con los fuertes crecimientos de dos dígitos que se produjeron el año pasado. Algo similar ha ocurrido en las bolsas europeas, destacando incluso el comportamiento negativo del IBEX35 con una caída del -0,3% en enero.
Algo similar ha ocurrido en el mercado de divisas en el que no se han producido movimientos muy significativos en este inicio de 2024. Por ejemplo, si analizamos el par JPYCHF (yen japonés – franco suizo), que es uno de los que tiene un mayor peso en nuestras carteras, vemos que durante enero tan solo ha experimentado pequeñas oscilaciones, dentro de la franja del más/menos 1%, tal y como puedes ver más abajo en la gráfica adjunta.
Sin embargo, esta calma (e, incluso, pasividad) del mercado y de nuestros activos de referencia, no ha impedido que nuestras carteras arranquen con fuerza en 2024, destacando la rentabilidad superior al +9% en enero de nuestra estrategia K3, tal y como os presentamos gráficamente más abajo. ¿Cómo podemos conseguir tan altas rentabilidades cuando nuestro subyacente se mueve mucho menos? La respuesta es la forma en la que aprovechamos el movimiento de nuestros activos, por pequeño que sea, para ir generando beneficios que van sumando y que, cuando comparamos con una estrategia pasiva (buy and hold), observamos diferencias a nuestro favor muy significativas.
Este arranque de año creemos que es tan solo el principio de un año muy prometedor. Como ya hemos compartido en anteriores comunicados, determinados pares de divisas siguen mostrando oportunidades históricas debido al posicionamiento extremo en el que se encuentran y en los que no se ha producido todavía la reversión que nuestros modelos estadísticos (y la lógica del mercado) predicen. El mismo par JPY-CHF cuyo comportamiento analizábamos antes para el mes de enero de 2024, presenta una evolución absolutamente extrema e injustificada en el horizonte temporal de los últimos años como puedes ver más abajo. La caída del Yen frente al Franco Suizo vivida durante estos años, cuando se trata de dos divisas refugio que deberían tener comportamientos muy similares, es el preludio de un importante cambio que más pronto que tarde se va a producir. Como puedes entender perfectamente, la oportunidad actual de nuestra estrategia es inmejorable y, mientras esa fuerte reversión no se produzca, incluso con comportamientos laterales del mercado como los de enero, esperamos poder seguir haciendo rendimientos interesantes y, por supuesto, muy superiores al “buy and hold”.
Durante los últimos años hemos vivido situaciones muy difíciles que han permitido que nuestro modelo incorpore a su base de datos una gran cantidad de información y se haya reforzado enormemente, tanto a nivel de identificación de oportunidades, como de diversificación y control del riesgo. Incluso los años en los que hemos vivido condiciones de mercado tan adversas, se han saldado con rentabilidades razonables como ocurrió el año pasado que, como sabes, se cerró con casi un 10% de rentabilidad en K3.
Por lo que respecta a 2024, evidentemente es muy pronto para poder hacer una previsión para todo el año, pero a la vista de lo que está ocurriendo durante los últimos meses, creemos que cabe esperar alguno de los siguientes escenarios:
- Que la relativa tranquilidad y estabilidad que hemos vivido en enero se prolongue durante parte del año. En este escenario, al igual que ya ha ocurrido en enero, seguiremos aprovechando el movimiento, por pequeño que sea, para materializar beneficios.
- Que se produzca durante 2024 el cambio de tendencia y la reversión en los activos que, como por ejemplo el JPY-CHF, se encuentran en una situación extrema.
A priori, podemos decir que en el primer escenario cabe esperar una rentabilidad para todo el año 2024 en la estrategia K3 en línea con la expectativa publicada en los folletos oficiales del fondo, mientras que si ocurriera durante 2024 el segundo escenario, la rentabilidad sería sensiblemente superior.
Muchas gracias por vuestra confianza y por vuestro interés. Seguimos trabajando permanentemente para proteger y hacer crecer vuestro patrimonio.