Soy Pedro Jurado y tengo el placer de dirigirme en esta ocasión a ti, como Director General de Grantia Capital, para reforzar y actualizar algunos de los mensajes que viene compartiendo contigo nuestro equipo de Gestión de Inversiones.
Tal y como te hemos descrito en anteriores comunicados, seguimos instalados en una enorme volatilidad en todos los activos del mercado. Llevamos experimentando durante más de dos años una situación de extrema irracionalidad, en la que la valoración de los activos no obedece a patrones objetivos, y en la que, con sorprendente velocidad, los momentos de euforia dan paso a situaciones de pánico.
En ese sentido, las abultadas caídas del 5% aproximadamente que han sufrido durante la semana pasada todos los grandes índices de renta variable, tanto en Europa (Euro Stoxx 50) como en Estados Unidos (S&P 500, Nasdaq 100) no hacen más que acentuar, todavía más, el hundimiento que están experimentando las bolsas este año, después de haber vivido una euforia injustificada tras la pandemia y durante todo el año pasado.
CRIPTOMONEDAS: HISTORIA DE UNA BURBUJA ANUNCIADA
Pero queremos, en esta ocasión, retomar las informaciones y estudios que hemos venido compartiendo contigo en anteriores comunicados, en relación con la evolución del Bitcoin y del resto de criptomonedas.
Como habrás podido seguir por los medios, el Bitcoin ha sufrido pérdidas de un 55% desde principios de año, caída que se ha acentuado especialmente durante las últimas semanas. La situación en otras criptomonedas es todavía peor; tal es el caso de Ethereum, la segunda en volumen, que ha perdido casi un 70% este año. Y todavía más dramático es el colapso que han sufrido otras como Terra/Luna, que fue una de las diez mayores criptomonedas en el mundo, con un volumen de 40.000 millones de dólares y que ha perdido el 100% de su valor.
A posteriori es muy fácil describir lo arriesgado que era confiar nuestro patrimonio a estos activos de alto riesgo y estamos viendo numerosos artículos de analistas en este sentido, seguramente algunos de los cuales se pronunciaban de forma muy distinta en el pasado. Sin ir más lejos, hace poco más de un año, en abril de 2021, el anuncio de la salida a bolsa de Coinbase, la gran plataforma de contratación de criptomonedas, acentuó la euforia desmedida por invertir en Bitcoin, alentada por muchos “expertos” y analistas.
Por el contrario, desde Grantia Capital procuramos fundamentar nuestras opiniones en elementos objetivos, basándonos en el análisis estadístico de grandes volúmenes de datos. Por ese motivo, en aquellas mismas fechas en las que se desataba la euforia en el mercado de criptodivisas, nos pareció oportuno publicar un estudio en el que nos “mojábamos” y expresábamos nuestra opinión sobre las criptomonedas desde el punto de vista cualitativo y, sobre todo, desde el punto de vista del análisis estadístico/matemático.
Te invitamos a que repases el comunicado que os enviamos a todos los clientes el 24 de abril de 2021 y que puedes encontrar en el siguiente enlace:
El Estudio de Criptomonedas, pulsando sobre el enlace
Las conclusiones que compartíamos con vosotros en aquel momento no dejaban lugar a dudas y me gustaría resumirlas con una frase extractada de dicho estudio: las criptomonedas (y el Bitcoin en particular) mostraban ya entonces “un patrón de precio compatible con una burbuja”.
Pero no se trataba tan solo de una opinión, sino que fundamentábamos esta conclusión en el análisis comparativo con las anteriores burbujas que se han vivido en los mercados y, en particular, con la burbuja “punto com”. En ese sentido, comparábamos la subida imparable que estaba teniendo el Bitcoin con las de algunas empresas e, incluso, con el índice Nasdaq, que subieron exponencialmente y de forma irracional a finales de los años 90. Reproducimos a continuación una gráfica extractada de aquel estudio en la que se comparaba le subida del Bitcoin hasta la fecha del estudio, con la subida que experimentó la empresa Cisco Systems antes de producirse el estallido de la burbuja en el año 2000.
Podemos ahora completar el relato con la “segunda parte de la historia”. Y, lamentablemente, en esta ocasión tampoco “segundas partes son buenas”. Te presentamos a continuación la misma gráfica, actualizada hasta la fecha, en la que se puede ver que el Bitcoin cotizaba el viernes pasado un 70% por debajo de su valor máximo, al igual que ocurrió con la acción de Cisco que se desplomó un 76% desde el estallido de la burbuja. La principal diferencia es que la caída de las criptomonedas se ha producido de forma más abrupta y, por tanto, en un período de tiempo mucho menor que el que vivieron Cisco y otras empresas tecnológicas entre los años 2000 y 2002.
¿Qué puede ocurrir a partir de ahora? ¿Podrá recuperar el Bitcoin su valor o, incluso, superar máximos históricos? Evidentemente, no tenemos una bola de cristal, aunque nos cuesta mucho pensar que el mercado vuelva a confiar en estos activos tras la pérdida masiva del patrimonio y del ahorro de muchas personas. Pero si continuamos con el paralelismo “punto com”, tenemos que recordar que muchas empresas desaparecieron y, de las que lograron sobrevivir (como es el caso de Cisco Systems), muchas no han podido recuperar su valor anterior al estallido de la burbuja, ni siquiera 22 años después.
COMENTARIO SOBRE NUESTRA CARTERA
Estimado cliente, tal y como te comentábamos al principio de este comunicado, como no podría ser de otra forma, la volatilidad también sigue afectando al mercado de divisas. Hemos tenido durante la semana algunos altibajos que se han producido con posterioridad al anuncio de la FED con el incremento de los tipos de interés en un 0,75% para, finalmente, terminar la semana en posiciones muy parecidas a las que teníamos al cierre de la semana anterior. Tal es el caso del par USD/JPY (Dólar / Yen) del que te venimos hablando en anteriores comunicados y que sigue en una posición extrema desde el punto de vista estadístico que, en algún momento, va a comenzar su reversión.
Tal y como puedes ver en el cuadro de control que te adjuntamos más abajo, hemos terminado la semana pasada sin variaciones significativas respecto a la semana anterior. Seguimos, por tanto, con resultados negativos en lo que llevamos de año y, por supuesto, con la rigurosa monitorización del riesgo que te hemos explicado en anteriores ocasiones. También puedes encontrar en el cuadro de control la situación prevista a fin de año, calculada a partir de la esperanza matemática que arroja nuestro modelo según las posiciones actuales de nuestra cartera.
Como siempre, quedamos a tu disposición para cualquier consulta o inquietud que tengas. Recibe un cordial saludo y mis mejores deseos para este verano.
Pedro Jurado
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